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　　而在 2023 年下半年，还有 TIA（11.7 亿）、SEI（10.5 亿）等巨无霸型的代币存在。并且这一流通市值还是在最近几周至少下跌了 20% -30% 的基础上计算所得

　　初始流通市值为 10.2 亿。而目前 ARB 的流通市值为 25 亿，代币价格却下跌了约 40% 。若将流通市值上升理解为资金的净流入，持币者却仍不断失血，那么资金就只能是流向了解锁的部分。

　　对于这一问题，币安联创何一在 X 平台发表了其看法：“币圈是一个自由市场，各个交易平台的流动性和交易量共享。即使币安不上新项目，这些项目依然存在，资金也会分流到整个行业。除了 VC 投的项目解锁外，Meme coin，链上土狗，撸毛、资金盘都会分流，ETF 获批后，传统金融市场也会分流直接流向币圈的资金。”

　　Odaily星球日报认为其忽视了两个重要因素“不同场景的用户属性”、“不同场景的杠杆率”

　　在链上场景中，除了专注 DeFi Farming 或撸毛的用户，因低盈亏比和通过 AMM 特性快速出货的特性，多数交易者对高市值项目存在“厌恶”心理。如果某个项目流通市值上亿，FDV 更是高出天际，在链上用户的眼中和预留 90% 的 SCAM 土狗代币并不会有什么区别，

　　另一方面，交易所提供了远高于链上的杠杆功能，杠杆最高达数十倍，为“出货”提供了充足的对手盘流动性，

　　项目的交易若在 CEX 外进行，价格更有可能快速回归合理区间，而非随着解锁缓步下跌，或许流通市值上升而代币价格下跌的情况就不会出现，并不能说中心化交易所在 VC 解锁进程中毫无影响。

　　Pump.fun，年化收入高达 2.19 亿美元，许多用户都在期待其发币并愿意购买

　　这些项目的数据并非 VC 攒局、撸毛党交互刷量所构造，而是真正为用户所需要，从小市值一步步成长为大市值项目，上一轮牛市 SOL、MATIC 能够在以千万美元市值上线交易所后再发展，这一轮我们却未看到这些项目有同样的机会与待遇。相较发币后就人去楼空的项目，给予价值项目更多机会，是广大用户的根本诉求之一。

　　如何确定价值项目？通过财务数据判断是一种非常直接有效的手段，这里的财务数据并非指地址数、交互数等容易刷量的指标，而是 TVL、项目收入等更为实在的数据。有部分用户质疑这可能会导致面向交易所创业，然而传统市场如美股等并不会因为明确的标准而衰败，而是让真正的价值项目从中获得更多的机会，而非某些套皮 AI 项目、攒局、刷量项目。

　　更进一步地，甚至能为这些项目设立退市标准，做到“把流动性留给有需要的人”，引导市场健康发展。

　　开多或者开空的权力全权在交易者手上，但假设交易所已明确地向用户通知经营数据下滑、大额解锁在即，但仍选择接盘操作，那么便无可“甩锅”了。